在此同时押注波动性会下降的ETF则流失11亿美元资金网赌被黑

纽约6月3日 –
美国股市今年走势出奇的平静,这令那些在股市波动性上押注数十亿美元的投资者大为懊恼。

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图为纽约证交所内的交易员们。REUTERS/Brendan McDermid

CBOE波动率指数今年迄今下降了30%左右,尽管一些投资者原本预期,随着美国联邦储备委员会准备加息,且持续了六年的牛市显露疲态,股市波动应该会较为剧烈。

“目前波动性指数之所以处于这一水平,是因为没有人散发恐慌性言论,”康涅狄格州格林威治市Interactive
Brokers Group的首席市场分析师Andrew Wilkinson说。

根据对FactSet数据进行的分析,今年迄今,押注波动性会上升的上市交易基金吸引约19亿美元资金流入,在此同时押注波动性会下降的ETF则流失11亿美元资金。投资者已尝到这些决定带来的苦果。

比如,规模最大的、侧重做多波动性的ETF–iPath S&P 500VIX Short-Term
Futures ETN
今年已经吸引了7.66亿美元新投资,但它却下跌了约40%。与此同时,资金也在流出做空波动性的ETF。比如,VelocityShares
Daily Inverse VIX Short-Term
ETNXIV.P今年上涨45%,但却流出了6.8亿美元资金。

浏览波动性ETF的表现和资金流向,请点击:link.reuters.com/faj84w

**网赌被黑,风险巨大**

流入波动性ETF的多数资金可能来自专业的投资者,他们利用ETF对冲多头部位的风险,可能快速买入并快速卖出。根据iPath
S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN提交的监管文件,索罗斯的对冲基金Soros
Fund Management LLC在第一季末持有该ETF的股份。

但这些ETF价格不菲,特别对于散户而言,他们持有部位的时间往往更长。

“散户倾向把这类投资产品当成赌博,”加州BluePrint Wealth
Partners的首席投资官Cory
Burnell表示,而机构投资者可能会采用更精细的对冲策略。

“如果你押注波动性上涨,最好很快押对,”Burnell说。“如果押错了,你会损失惨重。这个代价很大。”

这是因为这些基金持续用新的期货合约替代即将到期的合约。当新合约比卖出的旧合约更加昂贵时(期货市场中这一情形叫作正价差),那么基金等于是两头亏损。

正价差目前约为8%,意味着投资者买入作多VIX基金时,需要VIX升逾8%,才能录得正回报率。

另外,这些基金的成本高于一般的股票或债券上市交易基金,例如,VXX
ETF每年的管理费率为0.89%。

Toroso Investments投资长Mike
Venuto称,“人们通常担心未来将要发生的事,更胜过实际发生的事,因此他们愿意支付保险,”但他补充称,“波动性并非可以一直持续下去的东西。”

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